美国时间周四，参议院将就《美国稳定币创新引导与建立法案》（GENIUS 法案）进行关键程序性投票，这将决定稳定币监管立法是否进入实质性推进阶段。若表决通过，稳定币行业将迎来首个明确的联邦监管框架。

而在投票前一天，支付服务提供商 Stripe 宣布推出稳定币金融账户（Stablecoin Financial Accounts），支持用户和企业在 Stripe 存储稳定币余额，使用法币和加密货币通道收发资金，并通过其遍布全球的法币支付网络进行流通，现已覆盖 101 个国家和地区。

账户中稳定币余额目前支持两种稳定币——USDC（由 Circle 发行）和 USDB（由 Bridge 自行发行）。其中 USDB 为封闭系统型稳定币，仅在 Stripe 平台内流通，不向公众开放交易。两种稳定币均以 1:1 比例锚定美元，底层资产则包括现金和 BlackRock 管理的短期货币市场基金。

Bridge 在 2024 年被 Stripe 以 11 亿美元收购，是该公司史上最大规模的并购案，Bridge 拥有稳定币发行、托管和清算的完整能力，曾服务于 Coinbase 与 SpaceX 等客户。目前 Bridge 已整合至 Stripe 的链上账户基础设施系统，负责稳定币的发行与托管服务，这标志着 Stripe 正在由「加密支付入口商」转型为「链上金融基础设施提供者」。

不过，虽然 Stripe 称已支持 101 个国家和地区的注册企业使用，但目前包括美国、中国大陆、香港、新加坡、日本等主要金融市场尚不在开放名单内。

中途弃局又再次入局，Stripe 的加密历程

Stripe 由爱尔兰兄弟 Patrick 和 John Collison 于 2009 年创立。早在 2014 年，Stripe 就成为首批接受比特币支付的大公司之一，然而其加密货币计划在 2018 年以失败告终。给出的理由是比特币波动性太大且不稳定。那一年比特币从 2017 年 12 月的高点 19,650 美元跌至 2018 年底的 3401 美元。

沉寂数年后，Stripe 于 2022 年宣布重返加密业务，聚焦于 KYC、欺诈识别和稳定币支付等基础设施领域，并与 Polygon、OpenNode 等加密项目展开合作。

2023 年 3 月，Stripe 以 500 亿美元估值完成 65 亿美元 I 轮融资，参投方包括 a16z、Baillie Gifford、Founders Fund、General Catalyst、MSD Partners、Thrive Capital、GIC、高盛和淡马锡。

2024 年 4 月起，Stripe 宣布支持 Solana、Ethereum 和 Polygon 上的 USDC 稳定币支付，先后集成 Avalanche 网络、宣布与 Coinbase 达成战略合作，为其加密产品套件增加 Base 网络支持。

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今年 2 月，Stripe 宣布正式完成对 Bridge 的收购，标志着其在稳定币领域的重大布局将正式开始。

4 月底，Stripe 表示正在开发一款全新的稳定币产品，由 Bridge 技术支持，而测试阶段符合条件的公司要求是总部位于美国、欧盟或英国以外、并希望获得美元通道的企业。这款稳定币产品便是今晨 Stripe 宣布的稳定币金融账户支持的稳定币之一 USDB。

值得注意的是，USDB 采用了一种更具平台化意图的激励方式——Bridge 将其稳定币底层收益部分返还给开发者。这种机制类比于链上利息分成，在传统金融结构中并不常见，或许表明 Stripe 正在探索稳定币盈利模式以外的收入来源。

去年推出的稳定币支付功能专注于商家接受支付，强调支付的即时性和法币结算，解决的是支付环节的效率问题。而今，稳定币账户的推出意味着 Stripe 已完成从支付接入、网络支持、到稳定币发行与托管的闭环构建。更像是一个综合金融账户，允许用户持有和管理稳定币余额，支持更广泛的金融用例（如储蓄、转账、未来的卡支付），不仅限于支付场景。

稳定币支付大战硝烟四起

与 PayPal 推出可公开流通的 PYUSD 不同，Stripe 对稳定币采纳更为谨慎，其 USDB 仅限平台内使用，这种「可控闭环」策略更接近 Apple 的产品哲学，而非开放式 Web3 理念。

不过 Stripe 此次推出稳定币金融账户，无疑是加剧了日益激烈的稳定币支付赛道竞争，越来越多的传统金融机构正涌入这一领域。据《金融时报》报道，一些全球最大银行和金融科技公司急于推出自己的稳定币，旨在抢占他们预期将由加密货币重塑的跨境支付市场份额。

上个月，美国银行表示其有意发行自己的稳定币，加入了标准银行、PayPal、Revolut 和 Stripe 等已建立的支付提供商行列，目标是与 Tether 和 Circle 等加密货币集团主导的业务竞争。除了美国银行，其他传统金融主要参与者也正在为稳定币的发展做准备。

在国外主要市场的支付赛道，PayPal 是 Stripe 的最重要的竞争对手，Stripe 针对的是各种规模的企业，而 PayPal 则面向小型企业。2023 年，PayPal 拥有 42.35% 的份额，Stripe 拥有 19.44% 的份额，此外，Shopify 支付拥有 12.42% 的份额，亚马逊支付拥有 4.76% 的份额。

PayPal 早在 2023 年就推出了美元挂钩稳定币 PYUSD，尽管曾受到 SEC 的调查，但 4 月 30 日，SEC 表示已终止对 PayPal 美元挂钩稳定币 PYUSD 的调查，未采取执法行动。

与此同时，Tether 也在积极布局稳定币生态，不仅战略投资了金融科技公司 Fizen，还计划于今年在美国发行一种新的美元挂钩稳定币。此举正值 Tether——曾被指为犯罪分子「首选加密货币」——重新定位为美国立法者和执法部门的合作伙伴。

此外，京东已进入香港稳定币「沙盒」测试阶段；近两日，有知情人士表示富途证券正在内测支持 USDT、USDC 入金交易；而昨晚 Visa 宣布投资里稳定币支付基础设施初创公司 BVNK。

如加密研究员 YettaS所言，这个领域已不再是新玩家的游乐场，稳定币的竞争核心从来都是渠道，谁掌握货币的使用场景，谁就掌握了稳定币的护城河。想象亚马逊和沃尔玛发行各自的稳定币，在内部系统中强制结算，这不就是支付宝当年的路径重演？

从银行卡到电子支付，再到稳定币，这是第三代支付战争，但这场战争早已超越支付本身，因为它通向的是货币价值的入口，是企业主导的铸币权再造。

美国稳定币监管法案即将迎来突破性进展

之所以众多传统公司大举入局稳定币赛道，与美国加密监管与稳定币法案逐渐清晰有密不可分的关系。

今年 2 月，美国加密友好参议员 Cynthia Lummis 在参议院银行数字资产小组委员会召开的首次听证会上表示，「我们即将为稳定币和市场结构制定出一个两党立法框架。」而在白宫首届加密峰会上，特朗普表示希望在 8 月国会休会前收到稳定币立法法案，以推进联邦政府对加密货币的监管改革，并重申希望美元「长期保持主导地位」。

美国财政部长 Scott Bessent 承诺将借助数字资产巩固美元全球储备货币地位，他发言称「我们将对稳定币制度进行深入思考，正如特朗普总统所指示的，我们将保持美国作为世界主导储备货币的地位，我们将使用稳定币来实现这一点。」

此番表态凸显了美国政府对宏观经济与地缘政治不确定性的担忧，这些因素可能导致外国投资者对美债需求下降，进而推高国债收益率，过去一年间，美国国债前两大持有国日本与中国持续减持美债。为维系美元全球储备货币地位，必须确保国际市场对美债的持续需求。

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通过持有美债作为储备资产，稳定币既能帮助压低国债收益率，又可同步拓展美元的全球流通版图。稳定币需要储备充足美元以应对投资者赎回需求，目前 Tether 已是三月期美国国债的最大持有机构之一。摩根大通表示，未来几年稳定币市场规模有望增长至 5000 亿至 7500 亿美元。假设其中 70% 配置于美国国债，30% 配置于国债回购协议，那么稳定币发行方将成为美国国债的第三大买家。

稳定币总市值自特朗普当选后激增 500 亿美元；图源：DeFiLlama

具体到政策层面，美国已提出两项稳定币法案——众议院的《稳定币透明度与问责法案》（STABLE Act）和参议院的《美国稳定币创新引导与建立法案》（GENIUS 法案），旨在通过许可要求、风险管理规则以及 1:1 储备金支持来监管稳定币发行商，要求稳定币必须 100% 由美元或短期国债等流动资产支持。

这两项法案提出了不同的框架，但在严格的合规措施上达成一致。两者都支持私人、美元支持的稳定币，并禁止央行数字货币（CBDC）。

5 月 7 日，参议院多数党领袖 John Thune 已就稳定币《GENIUS 法案》提交终止辩论动议，周四将进行关键程序性投票。该法案需获得 60 票赞成，当前参议院共和党占 53 席，民主党占 47 席，共和党需争取至少 7 名民主党人支持。